據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，9月第3周全國生豬均價降至19.6元/公斤，比前一周下跌2.2%。實(shí)際上，8月第3周全國生豬均價漲至年內(nèi)高點(diǎn)后就開始下跌，已連跌5周，跌幅超6%，但仍明顯高于去年同期。

　　在業(yè)內(nèi)看來，豬價下跌是供需兩端共同作用的結(jié)果。一方面，養(yǎng)殖端積極出欄當(dāng)期應(yīng)出欄生豬和前期壓欄生豬，豬價下跌又加速中小場戶出欄節(jié)奏，市場供應(yīng)增加；而需求端整體支撐比較有限，豬價上漲使得部分消費(fèi)者轉(zhuǎn)向價格偏低的牛羊肉等蛋白類產(chǎn)品，再加上屠宰場出手凍豬肉等因素，市場整體供大于求，豬價持續(xù)下跌。

　　不過，海通證券近日研報表示，豬價或?qū)⒅鸩狡蠓�(wěn)上漲，當(dāng)前豬價高點(diǎn)仍然值得期待，建議重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。我們認(rèn)為，當(dāng)前生豬基準(zhǔn)供給仍然不足，短期二育的集中出欄導(dǎo)致了8月中旬以來的豬價下跌，但從肥標(biāo)價差、季節(jié)性等因素考慮，二育的集中出欄或也已經(jīng)接近尾聲，豬價或?qū)⒅鸩狡蠓�(wěn)上漲。

　　廣發(fā)期貨也認(rèn)為，近期供需雙增，企業(yè)供應(yīng)量大，市場存拋售情緒，繼續(xù)下壓價格。需求承接有限，預(yù)計價格繼續(xù)向下調(diào)整。但目前二次育肥存欄并不高，伴隨本輪供應(yīng)壓力去化，疊加二次育肥或在后期再度入場賭年底旺季行情，或?qū)⒃賻�來豬價另一波上漲，整體看法維持先抑后揚(yáng)觀點(diǎn)。

　　近期豬價為何下降？

　　8月能繁母豬存欄量微降，反映出行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極性偏弱，這或?qū)ξ磥硪欢螘r間生豬供應(yīng)增長速度帶來一定影響，但目前看生豬供應(yīng)仍較充裕。市場認(rèn)為四季度生豬市場或呈現(xiàn)供需雙增局面，豬價易跌難漲，或出現(xiàn)先漲后跌情況。豬價5周回調(diào)6.3%

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年7月末全國能繁母豬存欄量4041萬頭，同比下降5.4%，環(huán)比上漲0.1%。相當(dāng)于正常保有量的103.6%，處于綠色區(qū)域。下半年產(chǎn)能去化效果逐步顯現(xiàn)，對豬價下方形成較穩(wěn)固的支撐。

　　“市場供應(yīng)增加，消費(fèi)需求不佳，市場供大于求”，在分析豬價下跌原因時，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師王藝霖表示。

　　華融融達(dá)期貨生豬研究員史香迎表示，8月中旬豬價已漲至年內(nèi)高位，養(yǎng)殖端有逢高價“止盈”的心理，開始積極出欄前期壓欄豬和當(dāng)期應(yīng)出欄生豬。

　　Mysteel監(jiān)測的重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計劃出欄量情況顯示，9月生豬計劃出欄量環(huán)比增長9.26%。供應(yīng)量的明顯增加，令豬價承壓下跌。

　　卓創(chuàng)資訊生豬市場分析師鄒瑩吉表示，8月豬價漲至年內(nèi)最高點(diǎn)，主要也是由于養(yǎng)殖端壓欄惜售，市場上整體豬源比較有限。8月下旬養(yǎng)殖端為了完成出欄計劃，出欄節(jié)奏有所加快。進(jìn)入9月，養(yǎng)殖端壓欄心態(tài)有所減弱，整體供應(yīng)比較充裕。再加上前期二次育肥的生豬出欄，很多中小規(guī)模場和散戶都在中秋節(jié)、國慶節(jié)前出欄二次育肥的生豬，所以到目前為止，豬源都比較充裕。

　　從需求端來看，史香迎表示，一般來說，豬價與需求之間具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，經(jīng)過8月上旬豬價的快速上漲，需求端的負(fù)反饋?zhàn)饔瞄_始顯現(xiàn)，令豬價進(jìn)一步承壓。尤其是今年牛羊肉等蛋白類產(chǎn)品價格處于正�；蚱�低水平，豬肉漲價后會進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)端減少豬肉消費(fèi)，轉(zhuǎn)而消費(fèi)其他蛋白類產(chǎn)品。

　　此外，王藝霖談到，近期屠宰開工少，商戶購銷意愿不強(qiáng)，加上屠宰場想趁機(jī)會出手凍豬肉，使得收豬量減少，進(jìn)一步加劇豬價下跌。

　　“目前生豬養(yǎng)殖戶和中小型規(guī)模場占比仍然較高，市場不夠理性，存在‘越跌越出、越出越跌’的負(fù)反饋循環(huán)，進(jìn)一步加劇豬價的下跌�！笔废阌�說。

　　四季度豬價或先漲后降

　　據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，8月全國能繁母豬存欄量為4036萬頭，環(huán)比下降0.1%、同比下降4.8%，相當(dāng)于3900萬頭正常保有量的103.5%。

　　史香迎認(rèn)為，8月能繁母豬存欄量略微下降，一定程度上說明市場擴(kuò)產(chǎn)積極性不高。近期也有不少機(jī)構(gòu)研報分析稱，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能積極性不高甚至偏弱。

　　“目前確實(shí)存在行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能積極性一般的情況�！编u瑩吉表示，一般情況下集團(tuán)場產(chǎn)能補(bǔ)充計劃相對平穩(wěn)，而最近一年養(yǎng)殖散戶和中小型規(guī)模場補(bǔ)充產(chǎn)能的心態(tài)比較謹(jǐn)慎，更多選擇補(bǔ)充懷孕母豬，或二次育肥的豬源，近期母豬的增減相對穩(wěn)定，養(yǎng)殖端整體補(bǔ)欄積極性有所減弱。

　　王藝霖認(rèn)為，近期仔豬價格快速下跌也反映出行業(yè)內(nèi)補(bǔ)欄積極性不高。Mysteel最新數(shù)據(jù)顯示，7公斤仔豬均價周環(huán)比下跌14.89%，這顯示市場對仔豬的需求較為疲弱，進(jìn)而影響了養(yǎng)殖戶擴(kuò)大產(chǎn)能的積極性。整體來看，王藝霖表示，近期市場供需關(guān)系調(diào)整，養(yǎng)殖成本和利潤有所下降，非洲豬瘟等疫病擔(dān)憂等都是影響擴(kuò)產(chǎn)能積極性的重要因素。

　　史香迎表示，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，也限制企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)幅度。據(jù)生豬行業(yè)上市公司公開數(shù)據(jù)整理計算，截止到今年二季度末，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率仍在60%以上，在較高的資產(chǎn)負(fù)債率下，企業(yè)部分盈利會用于降低負(fù)債率，而非一味擴(kuò)產(chǎn)。此外，市場后市預(yù)期不佳，也難大量擴(kuò)產(chǎn)。從期貨盤面來看，明年期貨合約的價格多在14500-15500元/噸附近，說明市場普遍對明年的豬價預(yù)期不高。

　　“產(chǎn)能擴(kuò)充積極性一般可能導(dǎo)致未來一段時間內(nèi)生豬供應(yīng)量增長放緩，進(jìn)而對市場價格產(chǎn)生影響�！蓖跛嚵卣劦健５�在鄒瑩吉看來，如果整體產(chǎn)能相對穩(wěn)定，對后市供應(yīng)的整體影響應(yīng)該不大，同時，隨著養(yǎng)殖技術(shù)提升，生豬市場后市供應(yīng)或穩(wěn)定微增，整體供給相對充裕。

　　國慶假期將至，王藝霖表示，從歷史數(shù)據(jù)和季節(jié)性規(guī)律來看，節(jié)假日期間，尤其是國慶長假期間，豬肉消費(fèi)量通常會顯著增加，需求或有所好轉(zhuǎn)，將對豬價產(chǎn)生一定支撐作用，但漲幅或有限。

　　史香迎預(yù)計，隨著國慶備貨逐漸開始，屠企生豬屠宰量有望逐漸增加，帶動需求對豬價的承接力度增加，豬價或有望止跌企穩(wěn)甚至迎來小回暖。但從基本面來看，四季度生豬呈現(xiàn)供需雙增的格局，且大概率多數(shù)時間邊際供應(yīng)增量大于需求增量，故四季度豬價易跌難漲，豬價仍有下降空間。

　　在鄒瑩吉看來，受供求關(guān)系影響，四季度豬價將整體呈現(xiàn)震蕩下滑的態(tài)勢。在國慶假期支撐、養(yǎng)殖端有壓欄增重計劃的雙重帶動下，10月生豬均價環(huán)比有望上升，整個四季度豬價或先漲后降。

　　（ 來源：飼料工業(yè)信息網(wǎng) ）